南華期貨鋁早評(2023年3月9日)

宏觀偏空，承壓運行

【盤面回顧】滬鋁主力近期震蕩偏弱運行。

【產業表現】截至3月6日。鋁錠庫存124.9萬噸，較上周四累庫0.3萬噸，鋁棒庫存18.85萬噸，較上周四累庫0.05萬噸。

【核心邏輯】近期宏觀氛圍偏空，國內政策指引溫和，海外方面鮑威爾發布偏鷹發言，疊加電解鋁自身需求一般，鋁價承壓運行。展望後市，預計短期仍以震蕩運行爲主。供給方面，雲南減產逐步落地，受限的供給端基於鋁價支撐，疊加電解鋁供給彈性較弱，我們認爲這種支撐在豐水期來臨前（看到水電明顯緩和）較難打破。不過，不斷回落的成本需要關注。需求方面，數據一般，看不到強勢的復蘇跡象，考慮到終端起色尚需時間，且國內政策指引並不激進，因此預計偏向於溫和轉好。綜上，預計鋁價震蕩爲主，下方支撐較強，上沿突破1.95w尚有難度。

【策略觀點】單邊，區間操作，建議震蕩下沿做多，關注1.8w-1.83w附近多單入場機會。