一德期貨鋁早評（2023年03月10日）

【市場信息】:昨日上海地區鋁錠現貨價格18440-18480元/噸，現貨貼水50元/噸，廣東90鋁棒加工費640元/噸，滬鋁價格收盤於18505元/噸，外盤收盤於2320美元/噸。

【投資邏輯】：雲南地區受電力影響累計減產規模超過190萬噸，且已落地。此外貴州地區雖然預計3月份開始復產，但電解槽修復等問題導致復產周期長達3個月。且雲南當下面臨幹旱問題，且水電超發透支未來依舊解決不了供應緊張的問題，豐水期降水預期更加不容樂觀，後期能否如願復產仍待跟蹤，因此國內供給端對價格難以形成壓制。國內下遊消費已陸續復產復工，但整體消費不佳，社會庫存尚未進入去庫狀態，出庫量有所增加但速度遠不及預期，此外美國利率再定價的擔憂依然存在，鋁價多次夜盤低開，不過長期不僅看好國內消費復蘇而且存在供應擾動的情況，滬鋁長期可依靠成本線逢低布局多單。