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繁宏觀與基本面的背離
【盤面回顧】上周受海外宏觀利空因素影響，鋁價跟隨有色板塊一同回落。
【產業表現】供應端，上周電解鋁周產量76.5噸，環比上漲0.04%。成本方面，煤價弱穩，預焙陽極持續回落，電解鋁成本小幅下移。需求方面，上周加工龍頭企業開工率63.2%，周環比上升0.2pct；鋁錠前一周出庫16.9萬噸，環比增加0.6萬噸；鋁棒前一周出庫6.1萬噸，環比減少1.61萬噸。截至3月10日，國內鋁錠+鋁棒社會庫存143.04萬噸，較上周累庫0.52萬噸，其中鋁錠去庫0.2萬噸至126.7萬噸，鋁棒累庫0.72萬噸至16.34萬噸。保稅區庫存5.00萬噸，環比減少50噸。LME庫存54.84萬噸，周度去庫1.63萬噸。
【核心邏輯】上周宏觀消息及數據密集，海外利空爲主， 國內相對樂觀，而包括鋁在內的有色板塊受海外利空影響更大。展望後市，維持震蕩觀點，認爲國內的供給限制將在枯水期持續爲滬鋁帶來價格支撐，但是不可否認海外宏觀的風險正在加劇。由於需求數據可以但並不算太好，終端的汽車數據較差，加工環節各板塊開工率尚可，但從近期的鋁錠、鋁棒庫存數據看，下遊的初端需求可持續性存疑，因此對於需求只能說謹慎樂觀，因此如同上期周報觀點，鋁價突破1.95w上沿存在難度。至於向下的風險，主要來自海外，從長期看，進入二季度以後可關注做空機會。
【策略觀點】單邊，區間操作，建議震蕩下沿做多1.8w附近爲主。
