東海期貨鋁早評(2023年3月23日)

滬鋁：加息靴子落地，期價向上反彈

1. 核心邏輯。宏觀，美聯儲 3 月加息 25bp，符合市場預期。基本面，供應，四川、廣西、貴州的產能仍在爬產，但增幅有限；進口虧損收窄，1-2 月共計淨進口14.6 萬噸，同比增長454%；需求，由於鋁消費偏向於地產後端，地產竣工帶動作用明顯，鋁下遊企業訂單量表現優於預期，帶動庫存逐漸向去庫轉向。庫存，3 月 20 日SMM國內電解鋁社會庫存去庫3.8萬噸至 117.3 萬噸；SHFE 鋁倉單去庫 4321 噸至 215317 噸；LME 庫存去庫550噸至541325噸。在進口鋁錠彌補國內缺口、加息靴子落地的背景下，鋁價反彈至18300附近震蕩。

2. 操作建議：日內壓力位：18400、18500，日內支撐位：18200、18150，區間擇機多空

3. 風險因素：銀行流動性危機蔓延

4. 背景分析： 外盤市場：3月22日LME鋁開盤2275美元，收盤2285美元，較上個交易日收盤價2269.5美元上漲15.5美元，漲幅0.68%。 現貨市場：3月22日上海現貨報價18100元/噸，對合約AL2304貼水80元，較上個交易日下降20元/噸；滬錫（上海-無錫）價差爲10元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲60元/噸；滬粵價差爲-160元/噸。