簡
繁日內觀點：震蕩偏強 中期觀點：震蕩運行
參考策略：逢低做多
核心邏輯：
1、供應端，3月電解鋁產量或小增。進入三月份，貴州、四川等地電解鋁企業復產，國內電解鋁運行產能修復至4020萬噸，較月初增長30多萬噸，但增產企業鋁液產量月內貢獻較低，3月份行業日均產量並未超2月份水平，預計國內電解鋁產量或同比增長2.2%至339萬噸附近。然而，“雙碳”背景下，中國的電解鋁開工率受政策、電力等多方面因素制約，很難達到滿產狀態，電解鋁高耗能、生產工藝的特殊性在一定程度上制約了產能高效利用。
2、需求端，近期國內鋁下遊消費逐步回暖，工業型材及鋁線纜等板塊開工均呈現脈衝式增長，鋁板帶箔行業國內訂單相對穩定。房屋竣工面積13178萬平方米，增長8.0%，考慮到鋁在房地產中的應用主要是在後期竣工施工期，故1-2月國內房地產方面用鋁同比方面仍有一定的增幅，房地產用鋁有一定的託舉，而隨着保交付穩樓市政策的進一步發力，地產市場穩中向好爲主，相關領域用鋁需求以及市場信心將逐步修復。二季度國內鋁將進入季節性旺季，海內外需求均有恢復預期。
3、庫存方面，截止3月29日，上期所庫存爲207980噸，較上一交易日減少4343噸。交易所庫存持續下降，支撐鋁價。
4、綜上所述，供應端，電解鋁供應小幅增加，但“雙碳”背景下，中國的電解鋁開工率受政策、電力等多方面因素制約，很難達到滿產狀態；需求端，進入 3 月消費旺季，下遊企業開工穩步回暖，交易所庫存持續下降，鋁基本面向好。市場氛圍向好，提振鋁價。
