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繁鋁：宏觀承壓，上行受阻
【盤面回顧】滬鋁主力周四收於18580，跌幅0.51%。
【產業表現】 Mysteel庫存速遞：4月4日主要市場電解鋁庫存（萬噸）減少。其中無錫38，減0.4；佛山23.6，減0.2；鞏義17.1，減0.4。新疆發運缺集裝箱，發貨略有影響。
【核心邏輯】展望後市，短期宏觀層面對鋁價上行形成一定壓力，預計鋁價仍有震蕩走強潛力，但突破1.95w前高尚有難度。當前角度看，需求端復蘇在4月延續的確定性較強，而供給端則存在較大的不確定性，雲南復產豐水期幅度將成重要的邊際變量。預計4月電解鋁去庫延續是大概率事件，且庫存的去化幅度有望走高。但是長線來看，依舊認爲需求端的復蘇較爲溫和，在脈衝式的需求釋放結束後，整體消費將在二季度後期有所回落，疊加預計供給仍有增量，即使西南受水電困擾，但其餘地區投復產將衝抵較多減量，預計二季度末及三季度國內庫存或逐漸轉爲累庫。
【策略觀點】短期多單持有，考慮部分止盈。
