廣州期貨鋁早評(2023年4月10日)

上下驅動有限，旺季支撐之下價格偏強震蕩運行

宏觀面：宏觀外弱內強，短期負面情緒壓力緩解。美國就業市場降溫，實際美國通脹仍有粘性，加息之旅未走至終點，海外經濟衰退風險加劇，國內經濟政策整體寬鬆向好，宏觀情緒外弱內強。基本面：鋁企有利潤支撐生產，庫存去化但增速放緩，需求有旺季剛性支撐但整體表現不及市場樂觀預期。海外天然氣價格走弱帶動電解鋁冶煉成本下行，海外有供應復產可能。國內四川、貴州小幅增產， 雲南幹旱延續難以復產，前期雲南二次減產壓力向下傳導，消息面傳出雲南或再有減產動作。下遊企業開工率走增，冶煉加工利潤支撐企業生產，海內外交易所庫存拐入去庫，社庫去庫但增速放緩，進入“銀四”旺季，汽車消費、工業生產消費仍有支撐，地產數據修復改善但未有超季節性表現。整體上看，短期價格偏強震蕩，波動區間18000-19000。