一德期貨鋁早評：鋁價突破上漲難度大（2023年04月11日）

【市場信息】:昨日上海地區鋁錠現貨價格18600-18640元/噸，現貨貼水30元/噸，廣東90鋁棒加工費400元/噸，滬鋁價格收盤於18620元/噸，外盤休市。

【投資邏輯】：從國內基本面分析，供給端四川地區在3月份基本完成復產，但貴州地區的復產受電力供應緊張因素影響被叫停，西南幹旱問題尚未得到緩解，雲南地區降雨量同比仍明顯下滑，且主流水庫水位尚未得到明顯修復，豐水期降水預期不容樂觀，雲南後期能否如願復產仍待跟蹤，因此國內供給端對價格難以形成壓制。消費端國內下遊消費季節性修復，鋁水比例提高鋁錠社會庫存快速下滑，但型材開工率遠不及去年同期水平，鋁棒庫存出現累庫跡象。後期出口數據或超預期下滑，基建存在後勁不足的表現，市場對消費的可持續性預期並不樂觀，鋁價突破上漲難度大，需關注水電問題是否會進一步影響供給。