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繁日內觀點：震蕩偏強 中期觀點：震蕩偏強
參考策略：逢低做多，多近空遠的跨期套利
核心邏輯：
1、供應端，雲南實行第三次限電管理。4月上旬，雲南省電網第三次實行負荷管理，壓減負荷約50萬千瓦，4月10日執行到位，涉及領域包括鉛鋅、化肥、鋼鐵等行業。本次壓減負荷暫未波及電解鋁行業。但鑑於雲南大部目前屬於特旱、重旱區域，能源保供壓力較爲明顯。雲南發改委4月11日對外發布電解鋁企業能效管理規模的計算規則，涉及下遊產業鏈延伸、電解槽槽型、安全等4個指標和加分項、扣分項。建議關注雲南鋁企會否進一步減產。
2、需求端，下遊開工接近去年同期水平。國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續上漲0.5個百分點至65.2%，同比去年下滑1.4個百分點。分板塊來看，周內鋁線纜及型材板塊開工率延續上漲態勢，其中線纜大型企業訂單量飽滿、積壓訂單排產密集，型材板塊則是建築、工程方面訂單增量明顯，帶動企業開工走高。鋁板帶及鋁箔板塊本周波動不大，市場整體需求仍緩慢回暖，龍頭企業依靠穩定客戶及規模優勢維持較高開工率。
3、社會庫存方面，社會庫存持續下降，跌破100萬噸。截至4月10日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存爲100.6萬噸，較上周下降3.20萬噸。去年同期庫存爲106.3萬噸。當前庫存處於5年同期的最低位。
4、宏觀方面，美國通脹水平回落，令美元走弱，利好鋁價。美國3月CPI同比上升5%，爲2021年5月以來新低，預估爲5.1%，前值爲6.0%;美國3月CPI環比上升0.1%，預估爲0.2%，前值爲0.4%。美國3月份核心CPI同比上升5.6%，預估上升5.6%;美國3月份核心CPI環比上升0.4%，預期上升0.4%。數據公布後美元瞬間跳水，一度下跌0.65%，美元走弱，利好鋁價。
5、綜上所述，供應端，雲南地區幹旱情況未有緩解，或對電解鋁生產造成影響；需求端，進入3月消費旺季，下遊企業開工穩步回暖，社會庫存持續下降，鋁基本面向好。建議關注市場氛圍變化對鋁價的影響。
