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策略摘要
鋁市供應端小幅修復，而下遊消費緩慢復蘇，社會庫存維持去化，基本面表現良好，短期鋁價建議以謹慎偏多的思路對待，上漲空間主要取決於消費拉動情況，仍需關注成本下行幅度和宏觀情緒對價格的幹擾。
投資邏輯
市場分析
鋁方面：本周滬鋁價格偏強震蕩。截至4月21日當周，倫鋁價格+0.52%至2402.5 美元/噸，滬鋁主力較此前一周+0.88%至18890.0 元/噸。 LME鋁現貨升貼水(0-3)由上周的-24.74美元/噸變動至-11美元/噸。供應方面，雲南維持前期減產運行狀態，貴州地區繼續復產前期減產產能，運行產能小幅上修。需求方面，鋁板帶、鋁箔及建築型材板塊表現相對較好，鋁合金下遊訂單較爲不足。庫存方面，根據SMM，截至4月21日，國內電解鋁社會庫存90.6萬噸，較上周庫存-6.00 萬噸。LME鋁庫存較上周+40750噸至571400噸。
氧化鋁方面：截至4月20日，中國氧化鋁建成產能爲10170萬噸，開工產能爲8360萬噸，開工率爲82.20%。國產氧化鋁均價爲2892元/噸，較上周同期下降約3元/噸，跌幅爲0.10%，現貨市場交投氛圍依舊較爲冷清。供應方面，河南地區有少量產能復產，其他地區氧化鋁企業多維持前期生產水平。需求方面，貴州地區電解鋁企業少量產能復產。但目前雲南地區電力緊缺問題仍未緩解，整體產能增速較慢。國產氧化鋁市場仍處於供強需弱局面。
策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、國內供應大幅回升。
