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繁行情回顧
截至4月21日收盤，滬鋁主力2306合約收盤爲18,890元/噸, 周環比上漲0.88%，長江有色 A00 鋁錠現貨價格19,220元/噸，周環比上漲1.77%，現貨升水130元/噸。
邏輯觀點
宏觀面：海外宏觀情緒走弱，國內情緒延續偏強。美聯儲加息態度再度偏鷹，5月有預期落地50基點，國內一季度CPI數據超預期表現，經濟政策延續寬鬆向好。
基本面：供應受國內限電影響有縮產可能，需求表現旺季剛性支撐。本周電解鋁產能持續復產，主要集中貴州地區，電解鋁運行產能修復， 雲南地區發布幹旱橙色預警，青海迎來夏季電力負荷管理，對有色冶煉提出能耗管控要求，當地產能在限電影響下有減產擾動預期。下遊企業開工率維持，鋁材冶煉龍頭企業開工率周度環比小幅走弱，電解鋁利潤走增支撐企業生產，海外庫存大幅交倉後拐入去庫，國內庫存持續去庫，社庫加速去庫，“銀四”旺季鋁市消費仍有支撐，光伏裝機、新能源汽車消費表現亮眼。行情展望及投資建議
宏觀情緒再受擾動，美聯儲加息“鷹聲四起”，國內宏觀情緒走暖延續向好。海外供應在天然氣電價走弱的情況下有復產預期，短期內完成復產可能性較小，國內西南、西北地區限電再度受擾，雲南深度幹旱、青海用電負荷管理影響當地電解鋁產能運行，市場上有供應減產消息傳出。需求主要依靠內需拉動，“銀四”旺季消費仍有支撐，後市轉入淡季疊加限電影響持續走弱，鋁價上方空間有限，短期來看價格高位震蕩，中期建議逢高可布空。
風險提示
海外衰退風險；西南地區限電；內需弱現實
