東海期貨鋁早評(2023年4月25日)

底部支撐較強，期價維持震蕩

1.核心邏輯。宏觀面，關注 4 月 28 日美國 3 月核心PCE 數據情況；留意五一假期前市場提前交易 5 月初宏觀預期的情況。基本面，供應，雲南地區降水量不及預期，電力緊張因素仍然存在，青海錯峯限電的通知在市場流傳，供應擾動仍在，鋁價下方支撐較強；需求，由於鋁消費偏向於地產後端，地產竣工帶動作用明顯，帶動庫存不斷去化。庫存，4月24日SMM國內電解鋁社會庫存去庫 2.1 萬噸至 88.5 萬噸，處於近 5 年同期低位；SHFE 鋁倉單去庫9496噸至 161188 噸；LME 庫存去庫 1800 噸至 569600 噸。夜盤鋁同其他有色金屬共振下探後反彈，價格在 18800 附近震蕩。

2.操作建議：逢支撐位做多

3.風險因素：歐美衰退超預期

4.背景分析：

外盤市場：4月24日LME鋁開盤2399美元，收盤2385美元，較上個交易日收盤價2385美元下跌17.5美元，跌幅0.73%。

現貨市場：4月24日上海現貨報價18900元/噸，對合約AL2305升水10元，較上個交易日下降20元；滬豫（上海-鞏義）價差爲90元/噸；滬粵價差爲-120元/噸。