3月14日西南期貨鋁早評

　　鋁

　　現貨方面，中鋁華東採購四千餘噸。市場貨源充足，期鋁倒掛結構未改，持貨商出貨非常積極，貿易商間交投尚屬活躍。但鋁價自周一以來兩日連漲，漲幅已超百元，下遊廠家對價格持觀望態度，畏高情緒濃厚，欲等待換月後價格回落更有優勢，採購量不多。華東整體成交一般。

　　國內庫存開始下降，3 月 11 日社會庫存減少 1.9 萬噸至 170.7 萬噸，市場對消費回暖預期增強。

　　從成本端來看，3 月初預焙陽極成交價繼續下調 140 元/噸，同時氧化鋁及動力煤價格也持續下降，電解鋁生產成本下降至 13300 元噸附近成本，成本對價格支撐減弱。不過另一方面下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，電解鋁短期缺乏方向。

　　我們認爲後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。

　　策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。