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繁鋁：回調繼續，等待低多機會
【盤面回顧】周二滬鋁主力收於18800，跌幅0.19%，夜盤低開收於18650。
【產業表現】據Mysteel統計：中國主要地區電解鋁出庫量（4.16-4.23）約14萬噸，較上期數據減少2.9萬噸，去年同期爲14.2萬噸。
【核心邏輯】展望後市，由於去庫持續，需求並未呈現超預期變化，而供給端因電力吃緊擔憂導致供給受限預期升溫，預計鋁價中短期易漲難跌。一季度以來國內供給總體維持平穩，環比略有小增，一方面由於保教樓和疫情政策調整紅利需求表現超預期回暖，另一方面也由於鋁水比例顯著增加，固體存儲緩解受到壓縮，鋁錠去庫3月以來一直表現亮眼，使得倒推表需數據持續旺盛。不過隨着夏季臨近，枯水期即將結束，市場關注的焦點，或者造成電解鋁供需變化的焦點逐漸轉向供給端，雲南及其他一些地區的電力問題的關注度再度攀升。雖然我們在前幾期周報一直認爲需求的可持續性需要逐步驗證，鋁棒的出庫、加工費等數據引發擔憂。但是當供給的隱患受到氣候的影響，而當前雲南幹旱又是確切的事實，二季度的供給受限預期難證僞。不過由於當前電解鋁行業利潤正由於成本走低而不斷走闊，以及經濟的環境和終端的需求並不具備迸發強勁增量的動力，認爲逢低布局多單更爲穩妥。
【策略觀點】短期建議低多（1.85w以下）爲主，1.9w以上謹慎追高。
