西南期貨鋁早評：滬鋁缺乏突破震蕩區間的動因(2023年5月4日)

上一交易日，上海市場電解鋁對滬鋁2305合約報貼水30元/噸到升水10元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2305合約報貼水110-70元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2305合約報升水90-130元/噸。雲南的降水形勢依然嚴峻，青海的限電消息喧囂塵上，但目前來看，四川、貴州和廣西仍有復產和轉移產能兌現，料電解鋁產量環比小幅增加，冶煉成本線繼續下移；鋁加工企業的開工率已有明顯恢復，且價格的階段性回落有利於下遊剛需採購，而各板塊的新訂單增量一般，出口需求亦有回落，預計國內社會庫存維持去化，但去庫幅度環比收緊，海外電解鋁維持低庫存。上周，國內電解鋁社會庫存下降5.3萬噸，保稅區庫存下降4700噸。目前來看，滬鋁缺乏突破震蕩區間的動因，密切跟蹤宏觀事件和西南、西北地區的電力供應情況。

策略方面：建議高拋低吸。