中金財富期貨鋁早評：鋁價中樞有望繼續上行（2023年05月05日）

當前電解鋁供給端存在擾動。國內方面，四川、貴州、廣西、內蒙古地區有繼續復產、新投產計劃，但雲南持續幹旱導致的電力不足，使該地區電解鋁企業有繼續減產可能。國外方面，挪威海德魯鋁廠從4月17日開始的罷工對電解鋁供應的影響或將持續幾個月。下遊加工企業前期減產的產能目前基本已復產完畢，部分企業有檢修減產計劃，對電解鋁的需求將有所回落。考慮到地產竣工預期向好、全球光伏新增裝機高增速、特高壓以及新能源車對鋁的消耗，需求端迎來一輪修復，成爲鋁價向上催化劑。

總的來說，海外供應預計增長，雲南地區幹旱延續，5月區域內電解鋁復產概率偏低，供給受限給予鋁價支撐，而消費邊際好轉或帶動鋁價反彈，鋁價中樞有望繼續上行。