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LME上周五收2318.5，日漲31.5或1.38%。供應方面雲南的水電情況依舊不理想，復產的確定性依舊不高，供應繼續小幅增加。需求方面中遊整體開工有所下滑，進入傳統淡季需求增長略顯乏力。庫存方面維持去庫走勢但去庫速度放緩，社會庫存預計最低降到70w左右。華南現貨市場因無錫轉運貨源陸續到達，流通壓力加大，升水持穩；華東市場到貨持續偏少快速去庫未止，現貨再轉升水。成本方面電煤價格跌幅縮小，炭塊價格繼續下跌。海外歐洲天然氣價格微漲，但電價小幅下跌。海外歐美及亞洲升水暫時持穩。
投資策略：19000附近空頭底倉繼續持有，單邊價格可關注降庫速率考慮逢高空配；建議繼續持有內外正套的頭寸，若比價隨着pre和國內去庫繼續擡升可繼續考慮加倉；06-07的多頭集中度偏高，警惕階段性擠倉風險。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬鬆等宏觀風險。
