2023年第19周中財期貨鋁策略周報：宏觀及成本拖累，關注下方支撐

宏觀及政策方面：中國官方制造業PMI49.2，低於預期，降幅較大；美國一季度GDP折合年率增長1.1%，遠低於預期值2%；歐美銀行業風險加劇，第一共和銀行關閉，由銀行業監管機構聯邦儲蓄保險公司接管；美聯儲5月如期加息25BP，美聯儲本輪加息周期或結束;供給方面：西南幹旱仍在持續，雲南即將進入平水期和豐水期，未來幾天雲南降雨或增加，但幹旱緩解程度及限產產能是否復產仍需驗證；廣西以及四川地區電解鋁產能繼續少量復產，甘肅、貴州和內蒙有少量新投產能；

需求方面：國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.8%，較上一周下降1.7%；金三銀四已過，下遊需求有所下降，開工率仍有可能走弱；

庫存方面：鋁錠社會庫存繼續去化，截至5月4日，SMM統計國內電解鋁社會庫存83.5萬噸，較前一周四下降1.8萬噸；全國鋁棒庫存總計15.5萬噸，較前一周四相比增1.7萬噸，鋁棒開始累庫；綜上，雲南地區幹旱持續，電力緊張依舊，限產產能在豐水期是否復產仍需驗證，供給端存在擾動；金三銀四已過，消費開始下降，加工企業開工率亦有下滑；國內外宏觀形勢具有較大壓力，風險事件增多，避險情緒仍存，預焙陽極價格本周下降幅度較大，電解鋁成本中樞下降約350元/噸，均對鋁價有所壓制。

操作建議：關注下方18000支撐

風險因素：雲南電力供應好轉，需求不及預期，金融風險蔓延