上海中期期貨鋁早評（2023年05月08日）

上周五夜盤滬鋁主力止跌反彈，收於18480元/噸，漲幅0.87%。倫鋁歐美時段向上揚升，收盤2321美元/噸，漲幅1.11%。宏觀面，美國4月非農報告異常火熱，新增就業崗位大超市場預期，失業率降至幾十年來最低水平，使得市場對短期經濟前景憂慮情緒有所緩和。國內供應端，國內電解鋁供應端緩慢增長，雖然雲南第三輪限電暫未擴大至電解鋁企業，但市場對此仍有擔憂，豐水期來臨之前復產壓力不大，持續關注當地電力情況；成本端，預焙陽極市場大跌，電解鋁成本重心繼續下移。消費端，據調研顯示近期鋁加工行業新增訂單明顯轉弱，對於5月份悲觀情緒開始佔據主導，對需求復蘇預期落空。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會庫存83.5萬噸，較上周四下降1.8萬噸，鋁社會庫存維持去庫狀態，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看，節後鋁價利空因素較多，預計短期滬鋁或承壓運行爲主，但低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限。持續關注宏觀方面及雲南供應端方面的消息。