華融融達期貨鋁早評：預期維持區間弱勢震蕩18000-19000(2023年5月11日)

電解鋁：

價格：本日，滬鋁主力合約2306開於18325元/噸，日內最高價18380元/噸，最低價18230元/噸，周五收盤於18295元/噸。較上日上漲20元/噸。，今日華東現貨較2305合約升水40元/噸左右。早間無錫地區現貨較SMMA00鋁價貼水10元/噸左右成交。鞏義地區今日現貨較SMMA00鋁價貼水100元/噸左右，與上一交易日相比貼水走擴20元/噸。

供應：西南地區復產速度較爲不穩定，根據氣象預測，未來短時間內雲南局部地區將出現陣雨或中雨，需持續觀察對幹旱的緩解程度以及水庫的補給，預計在水電供應無法完全得到保障之前，鋁廠不會輕易復產。

需求：據SMM調研數據顯示，4月國內鋁加工行業PMI處於榮枯線以下錄得46.2%。生產指數環比下滑29個百分點至46.8%，3月的高增長不在。新訂單指數環比下降40.4百分點至38.3%，新出口訂單指數也降至50%以下水平。

成本：國內電解鋁成本端維持下行態勢，5月份預焙陽極或有近1000元/噸的跌幅，5月國內電解鋁行業平均完全成本有望下行至16200元/噸，較3月份下降600元/噸。

綜合來說，電解鋁成本下行，終端需求疲軟，預期維持區間弱勢震蕩18000-19000