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繁5月11日，隔夜滬鋁下跌，主力2306收盤報17940跌220，LME鋁收盤報2213跌56.5。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18390漲30升水40持平，高升水刺激持貨商積極變現，無錫報價貼水50至貼水20，佛山報價貼水20至貼水40。
宏觀方面，4月中國進出口3.43萬億元(人民幣)，同比增長8.9%，增速較3月回落6.6個百分點。其中，出口同比增長16.8%，進口同比下降0.8%；美國4月消費者物價指數(CPI)同比增長4.9%，低於預期的5%，核心CPI負荷預期，降低了美國6月將連續11次加息的機率。人民銀行發布金融數據顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元；信貸需求明顯回落。
供應方面，四川、廣西電解鋁復產完畢，貴州、內蒙古等地仍繼續投產、復產中，產能恢復接近停滯。安順黃果樹計劃停產升級改造電解槽，涉及開工產能約5萬噸。
庫存方面，鋁錠去庫顯著放緩，鋁棒累庫，11日SMM鋁錠庫存報78.7萬噸，較上4日下降4.8萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存18.2噸，較上周四增加0.8萬噸；
進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。；3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.05萬噸，同比增長1.8%；1-3月累計進口57.48萬噸，同比增長7.8%。
成本方面：煤炭價格偏穩，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格爲4560元/噸。
邏輯及策略建議：外部銀行業等不確定性風險較高，國內經濟修復見頂重回常態，經濟衰退擔憂較濃，商品下行風險仍存；基本面上，庫存水平偏低，且持續去化，但現貨表現較弱，看跌情緒較濃，下遊實際需求疲軟，鋁棒加工費低迷、庫存反彈，鋁錠去庫持續放緩，短期建議觀望爲主，可適當逢高做空。
