中國國際期貨鋁早評(2023年5月12日)

[策略] 觀望爲宜。

[邏輯]LME三個月期鋁周四報收於每噸2213美元，跌幅2.49%。滬鋁主力周四報收於17830元/噸，跌幅0.5%。基本面上，國內鋁庫存延續去庫，5月11日SMM統計電解鋁錠社會庫存78.7萬噸，較上周四庫存下降4.8萬噸，較2022年5月歷史同期庫存下降21.6萬噸。目前鋁錠庫存處於近5年來歷史同期的低位水平。因鋁水比例提高，鑄錠量減少，鋁錠供應量下滑。但考慮到鋁水轉爲鋁棒等其他中間制品的量增加，因此削弱了鋁庫存的參考價值。此外，目前電解鋁供應增量放緩，貴州、廣西、四川三省仍有70萬噸待投產產能，後期有望繼續增長。雲南5月步入枯水和豐水切換時期，關注實際來水情況。從盤面來看，預計近期以震蕩探底爲主，建議觀望爲宜。