2023年第20周銅冠金源期貨鋁周報：內外宏觀壓力增鋁價走弱

銅冠金源期貨 2023-05-15 09:23

宏觀面海外近期的就業及通脹等一系列數據表現較好，降息預期落空。國內近期從制造業PMI，到通脹，到信貸數據都表現不佳，經濟復蘇落空，需求憂慮重燃，整體宏觀偏弱。基本面鋁錠現實狀況不那麼弱，但是預期有走弱。現實狀況表現爲，鋁錠庫存仍然保持大幅去庫，現貨保持小升水，5月鋁錠產量預計增量不多。但鋁此前比較抗跌主要邏輯在於供應擾動。但供應擾動伴隨雲南豐水期即將來臨，供應預期將增加逐步擡升，則鋁價上方壓力將逐步增大。需求端，鋁開工率經歷了我們此前提到的消費由快速修復到緩慢復蘇再到目前進入到了瓶頸，從現在下遊訂單來看5月開工率持穩已是較好狀態，或許有走低可能。供需兩端後續預期上壓力皆有增。綜上所述，鋁現實情況穩定，追空不可取。但鋁價後續供應端的支撐不斷減弱，消費端壓力逐步增大。

本周滬期鋁主體運行17700-18500元/噸，倫鋁主體運行2200-2350美元/噸。