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繁鋁：底部震蕩，下行有限
【盤面回顧】滬鋁主力周一收於18115，漲幅1.37%。
【產業表現】截至本周一，鋁錠社庫68.4萬噸，較上周四去庫5萬噸；鋁棒社庫18萬噸，較上周四去庫0.2萬噸。
【核心邏輯】宏觀情緒轉悲，基本面趨弱，上周鋁價共振下行。宏觀方面，海外衰退擔憂升溫，風險偏好回落；國內數據弱於預期，恐有通縮風險。基本面，需求季節性走弱，從終端看地產、汽車均無強預期，光伏雖好但影響有限；加工環節訂單走弱顯著，整體呈季節性走弱趨勢。供給端，產量緩步攀升，成本持續下行，水電擔憂由於近期雲南降水頻繁而暫時走弱，復產預期相應走強。不過，社庫仍在去庫，隨着鋁價跌破1.8w或刺激剛需採買走強，且鋁棒加工費近期有所回升。因此，除非宏觀情緒進一步意外轉弱，鋁價進一步下跌壓力走強，預計下方空間有限。
【策略觀點】空單止盈，正套繼續持有。
