上海中期期貨鋁早評：預計短期滬鋁或承壓運行爲主（2023年05月17日）

隔夜滬鋁主力震蕩上行，收於18230元/噸，漲幅0.63%。倫鋁承壓震蕩，收於2265美元/噸，跌幅0.18%。宏觀面，最新公布的中國4月宏觀經濟數據不及預期，市場氛圍不佳；美元走勢缺乏明確方向，投資者密切關注爲避免可能出現的違約的債務上限談判。國內供應端，廣西、貴州等地鋁廠繼續復產，雲南地區仍處於減產階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產量小幅增加，供應端壓力尚未顯著增加；成本端因原料價格跌勢不止，電解鋁成本重心不斷下移。消費端，據調研顯示目前中小企業的訂單往大企業轉移，大企業排產環比下滑明顯，季節性需求旺季過去後，下遊需求表現相對一般，但仍有一定韌性；庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存74.0萬噸，較上周四下降4.7萬噸，電解鋁保持去庫趨勢。

綜合來看，節後鋁價利空因素較多，預計短期滬鋁或承壓運行爲主，持續關注宏觀方面及雲南供應端方面的消息。