上海中期期貨鋁早評：滬鋁連續下行後存在一定技術反彈需求（2023年05月18日）

隔夜滬鋁主力跳空高開後窄幅盤整，收於18470元/噸，漲幅0.52%。倫鋁大幅上漲，收於2300美元/噸，漲幅1.55%。宏觀面，美元周三升至七周高點，受延長債務上限和避免美國違約的協議的樂觀情緒提振，且一輪穩健的經濟數據表明，美聯儲的降息可能會推遲而不是提前。國內供應端，廣西、貴州等地鋁廠繼續復產，雲南地區仍處於減產階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產量小幅增加，供應端壓力尚未顯著增加；成本端因原料價格跌勢不止，電解鋁成本重心不斷下移。消費端，據調研顯示目前中小企業的訂單往大企業轉移，大企業排產環比下滑明顯，季節性需求旺季過去後，下遊需求表現相對一般，但仍有一定韌性；庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存74.0萬噸，較上周四下降4.7萬噸，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看，整體宏觀及市場情緒多空交織，鋁錠社庫持續去庫，現貨市場流通趨緊，滬鋁連續下行後存在一定技術反彈需求。