簡
繁宏觀面海外對美聯儲下半年降息預期有所回落，美債利率回升，美元指數上漲。國內4月經濟數據普遍低於市場預期；社零表現相對較好，但消費僅是緩慢復蘇；工業增加值年初以來持續低於市場預期，固投增速連續兩個月低於市場預期，擴大內需的宏觀政策需要加大落地力度。基本面供應端鋁水保持高比例，鋁錠庫存繼續大幅去庫，目前已至70萬噸下方，同時倉單庫存大幅走低，加上海外庫存控制消息，市場軟逼倉情緒擡頭。需求端，鋁加工開工率本周下滑0.5個百分點至64.2%。目前臨近傳統淡季，需求端暫時難以給出有力支撐，短期鋁加工行業開工率或將繼續下滑。整體宏觀國內外偏緊狀態不改，鋁消費呈緩慢走低，中期鋁價壓力仍然較大。短期國內外鋁可交割貨源受限緣故，擠倉情緒逐步上升，期鋁Back結構或繼續擴大，結構性行情或一定程度上支持單邊鋁價。
本周滬期鋁主體運行18000-18800元/噸，倫鋁主體運行2230-2320美元/噸。
策略建議：逢高拋空
風險因素：美聯儲超預期透露降息預期、雲南復產繼續推後
