簡
繁原料成本端
煤炭產業鏈庫存維持高位，5500大卡價格走弱；氧化鋁方面價格陰跌,產能過剩的情況下仍有下跌空間；預焙陽極5月份大跌850元/噸；
山東某大廠自備電煤炭招標基準價從0.196降至0.17元/卡；5月份預計全社會加權平均成本降至1.6~1.65萬元/噸；空
供應端 二三季度供應的主要增量來自貴州的恢復以及雲南地區的復產；本周電解鋁產能運行基本穩定，豐水期逐漸來臨，雲南預計復產80~110萬噸之間；空
庫存 本周電解鋁周度去庫8.8萬噸至64.6萬噸，價格大跌後下遊投機補庫積極，庫存再度大幅去化，但是從最新的鋁水需求數據來看，鋁水比例逐漸下滑，預計後市鑄錠在逐漸增加，目前鋁棒廠庫已經開始增加；多
需求端
1、本周貿易氛圍先強後弱，前期在低價疊加大幅去庫的影響下成交較爲火熱，後期在價格大幅反彈後疊加補庫完成後再度走弱；
2、下遊方面，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周下滑0.5個百分點至64.2%。分版塊來看，本周僅鋁型材板塊開工率在某龍頭樣本企業帶動下小幅回升。鋁板帶箔企業則繼續受下遊需求不濟問題壓制而下調開工率。合金、線纜周內持穩。而對未來預期，各個板塊則呈兩極分化局面，線纜、型材因電網、光伏等終端市場下半年存在一定向好預期而有增長動力，合金、板帶箔則因汽車等終端消費遲遲未見好轉而導致業內悲觀情緒濃重，大部分業者預計未來開工率將逐漸下降；空
宏觀情緒
本周宏觀數據繼續維持弱勢，部分數據對鋁較爲有利；海外方面，美國債務上限的談判吸引市場關注，如果未能在6月之前解決，經濟或將遭受波折，截至周末，雙方仍未達成一致；美國的經濟數據來看在緩慢走弱，美國4月份二手房成交量價齊跌，國會議員提交對拜登的彈劾申請，周度申請失業金人數下滑，部分官員聲稱尚不到降息的條件等；國內方面，本周公布地產基建等經濟數據，地產數據維持弱勢，但是後端竣工環節表現較好，導致鋁在有色金屬內部表現偏強；空
單邊策略
宏觀層面全球缺乏持續利多的因素，美國債務上限談判較爲艱難，趨勢性的向下；產業端供應轉向復產，需求轉向淡季，但是當下仍舊維持快速的去庫，目前仍處於大級別震蕩區間中的波段行情，但是後市伴隨復產和下遊開工的走弱，更傾向於輕倉試空；風險點在於06合約低庫存擠倉的可能性發生。偏空
套利策略 月差目前持續放大後，不建議新入場
