上海中期期貨鋁早評：預計滬鋁或承壓運行爲主（2023年05月24日）

隔夜滬鋁主力小幅下行，收於17935元/噸，跌幅0.17%。倫鋁擴大跌幅，收於2220美元/噸，跌幅1.92%。宏觀面，周二美元指數走高，美國債務上限談判遲遲未能達成協議；與此同時，數據顯示美國就業市場依然吃緊，上周初請失業金人數降幅大於預期，強化了美聯儲下月可能再次升息以抑制通脹的預期。國內供應端，廣西、貴州等地鋁廠繼續緩慢復產，雲南地區仍處於減產階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產量小幅增加，供應端壓力尚未顯著增加；成本端預焙陽極價格寬幅下調，且自備電廠採購煤炭成本也有所下滑，電解鋁成本下探明顯。消費端，整體不及預期，下遊新增訂單疲軟，鋁材海內外需求不佳，5月消費難言好轉。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存66.9萬噸，較上周四下降3.7萬噸，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看，近期鋁價利空因素較多，包括宏觀面不確定性、成本持續下跌以及消費恢復不及預期等，預計滬鋁或承壓運行爲主。