一德期貨鋁早評（2023年05月25日）

【現貨市場信息】上海地區鋁錠現貨價格18070-18110元/噸，現貨升水140元/噸，廣東90鋁棒加工費390元/噸。

【價格走勢】滬鋁價格收盤於17565元/噸，外盤收盤於2206美元/噸。

【投資邏輯】市場對消費缺乏信心反彈動力不足。基本面方面，供應端貴州等地區的電解鋁復產在5月仍在繼續，此外雲南水電環比好轉，降雨增加，電力供應緊張問題趨緩，雲南電解鋁復產概率增加，使得供給端預期壓力增加；消費方面盡顯疲態，鋁棒加工費地位徘徊產量下降，鋁錠保持快速去庫或由於廢鋁返利政策補貼導致鋁錠重融充當廢鋁。

【投資策略】國內宏觀政策的刺激使得商品價格修復上漲，但當下看均難以扭轉消費疲態表現以及市場信心，待雲南復產落地，鋁價將會進一步承壓，逢高布局空單。