東海期貨鋁早評(2023年5月25日)

情緒持續悲觀，期價再度下探

1.核心邏輯。宏觀面，美國債務上限問題懸而不決，國內經濟走勢比較悲觀，宏觀情緒持續悲觀且存在擴大跡象。基本面，供應，雲南迎來雨季，部分煉廠預計將復產；需求，鋁型材消費有所轉弱，下遊開工率較4月環比走弱。庫存，5月22日SMM國內電解鋁社會庫存去庫3.7萬噸至66.9萬噸，處於近5年同期低位；SHFE鋁倉單去庫3405噸至83832噸；LME庫存去庫200噸至575675噸。在市場情緒持續悲觀、供應端存在復產預期的情況下，滬鋁價格重心下移至17800附近震蕩。

2.操作建議：短線擇機多空

3.風險因素：美國政府債務違約

4.背景分析：

外盤市場：5月24日LME鋁開盤2225美元，收盤2206美元，較上個交易日下降14美元，降幅0.63%。

現貨市場：5月24日上海現貨報價18090元/噸，對合約AL2306升水140元，較上個交易日下降10元；滬豫（上海-鞏義）價差爲150元/噸；滬粵價差爲20元/噸。