上海中期期貨鋁早評：鋁價預計震蕩運行爲主（2023年05月26日）

隔夜滬鋁主力重心有所擡升，收於17765元/噸，漲幅0.65%。倫鋁偏強震蕩，收於2214美元/噸，漲幅0.36%。宏觀面，美元指數進一步上揚至104一線，因對美國債務上限談判取得突破的樂觀情緒和強勁經濟數據提升美聯儲加息預期。國內供應端，電解鋁供應增量有限，復產主要來自貴州、四川等地，雲南地區煉廠生產暫無新動向，隨着豐水期來臨，雲南地區復產預期或有提升，據悉雲南相關電解鋁企業對於復產的反饋不一，短期供應端情況相對穩定；成本端預焙陽極價格寬幅下調，且自備電廠採購煤炭成本也有所下滑，電解鋁成本下探明顯。消費端，傳統消費旺季已過，需求存邊際減弱預期，下遊開工率有所下滑，整體市場信心不足，需求端暫時難以給出有力支撐；庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會庫存65.7萬噸，較本周一下降1.2萬噸，鋁價持續下行，市場觀望情緒濃厚，鋁錠去庫速度有較明顯放緩。

綜合來看，近期鋁價利空因素較多，短期多空雙方或將圍繞萬八激烈博弈，鋁價預計震蕩運行爲主。