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繁鋁
LME上周五收2237.5，日漲6.5或0.29%。供應方面繼續小幅增加，據機構調研，雲南部分企業積極籌備6月復產事宜，部分企業仍維持觀望。需求方面淡季下需求支撐不足，中遊開工環比上周繼續下滑。庫存方面，鋁棒市場壓力進一步加深，若考慮鋁棒產量下滑5-10%，則預期庫存低點在55-60w附近，仍需關注轉產的情況。現貨市場方面，長單結束需求減弱，升水繼續收窄；鋁棒加工費繼續走強。成本方面，國內電煤因消費改善預期遲遲未兌現且在高產量高庫存壓制下價格跌幅明顯，國內氧化鋁價格繼續下跌。海外歐洲天然氣和電價繼續下跌。海外現貨升水暫穩。
投資策略：遠月價格183-18500附近空頭安全邊際高，可考慮空頭介入；內外正套建議逐步離場，相對國內成本下跌幅度不及海外；borrow結構基本體現60w附近的庫存，無大的持倉矛盾不適合繼續主動參與。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬鬆等宏觀風險。
