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繁策略摘要
鋁市供應端小幅上修，需求方面預計維持弱勢，警惕需求下降對供需的影響。但短期 低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限，預計鋁價震蕩運行，關注宏觀情緒帶來價格超 預期波動的風險。
核心觀點
市場分析
現貨方面：LME鋁現貨升水8美元/噸。SMMA00鋁價錄得18360元/噸，較前一交易日上漲200元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日持平爲120元/噸，SMM中原鋁價錄得18210元/噸，較前一交易日上漲190元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-30元/噸，SMM佛山鋁價錄得18350元/噸，較前一交易日上漲200元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至110元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2853元/噸，較前一交易日下降8元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價震蕩爲主，受行業鋁水比例高、下遊逢低補庫等因素影響，國內鋁錠維持去庫狀態，短期對鋁價有一定支撐。供需層面來看，國內貴州電解鋁煉廠復產進程持續推進，雲南地區電解鋁企業仍處於控產限產狀態。目前電解鋁行業平均成本在 16300 元/噸左右，隨着氧化鋁及煤價的弱勢運行，預計存在進一步下調空間。需求方面，現貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下遊加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對後續終端消費或將有所支撐，需關注下遊實際需求變動情況。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。
庫存方面：截止5月29日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存62.1萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止5月26日，LME鋁庫存較前一交易日增加4300噸至579775噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。
