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繁雲南減產或不及預期，鋁錠延續去庫，價格獲支撐
【現貨】：5月29日，SMMA00鋁現貨均價18360元/噸，環比+200元/噸，對主力+120元/噸，環比持平。
【供應】：據SMM，2023年4月份國內電解鋁產量334.8萬噸，同比增長1.5%。4月份廣西、貴州等地區持續復產。1-4月份國內電解鋁累計產量達1326.5萬噸，同比增長3.9%。4月西南地區鋁中間制品產量攀升，國內鋁水比例環比增長2.4個百分點至73.4%。預計5月電解鋁產量345萬噸。
【需求】：下遊開工弱復蘇，5月25日當周，鋁型材開工率67%，周環比-0.5個百分點；鋁板帶開工率74.8%，周環比-1個百分點；鋁箔開工率80.3%，周環比持平。汽車型材訂單下滑，光伏型材開工較好。
【庫存】：5月29日，中國電解鋁社會庫存62.1萬噸，較上周四-3 .6萬噸。5月26日，LME鋁庫存58萬噸，環比+0.4萬噸。
【邏輯】：4月中國CPI同比上漲0.1%，環比回落0.6個百分點。4月社融新增不及預期，宏觀數據偏弱。需求端，地產數據偏弱，下遊企業多按訂單生產，汽車訂單走弱，光伏訂單尚可，整體增速放緩。供應端，四川、廣西、貴州復產，雲南生產維持穩定，據了解，6-7月後才可能復產，同時鋁廠復產謹慎，當前雲南復產可能性較小。國內庫存延續大幅下滑，鋁水比例上升，或階段性加劇錠的緊張。鋁錠庫存低位，雲南復產可能性降低，短期鋁價獲支撐。
【操作建議】：觀望
【觀點】：中性
