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繁日內觀點：震蕩運行 中期觀點：震蕩運行
參考策略：觀望
核心邏輯：
供應方面，雲南地區電解鋁產能因當地電力供應復產緩慢，拖累全國電解鋁供應釋放速度。進入二季度，貴州、廣西、四川等地區有60萬噸左右的復產產能釋放，而雲南地區或因電力原因難以復產。
需求方面，5月份爲鋁下遊消費淡季，需求表現轉淡。其中主要下遊消費板塊房地產、汽車市場表現一般，光伏、基建對鋁線纜需求的拉動尚可。
庫存方面，近期社會庫存下降速度加快，已經下降至60萬噸左右，繼續處於近5年同期最低位。
綜上所述，雲南電解鋁產能恢復不及市場預期，國內電解鋁供應增加緩慢，支撐鋁價；但下遊進入消費淡季，且美元指數走強，利空鋁價。
