上海中期期貨鋁早評(2023年5月31日)

隔夜滬鋁主力重心小幅下行，收於17940元/噸，跌幅0.11%。倫鋁震蕩下行，收於2228美元/噸，跌幅0.67%。宏觀面，美元交投震蕩，此前美國總統和共和黨周日達成了一項協議，將暫停實施美國債務上限，並對一些聯邦開支進行限制，以防止出現債務違約。國內供應端，電解鋁供應增量有限，復產主要來自貴州、四川等地，雲南地區煉廠生產暫無新動向，隨着豐水期來臨，雲南地區復產預期或有提升；成本端預焙陽極價格寬幅下調，且自備電廠採購煤炭成本也有所下滑，電解鋁成本下探明顯。消費端，傳統消費旺季已過，需求存邊際減弱預期，下遊開工率有所下滑，整體市場信心不足，需求端暫時難以給出有力支撐；庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存62.1萬噸，較上周四下降3.6萬噸，行業鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下遊補庫帶動鋁錠維持去庫狀態，短期國內鋁錠低庫存或成爲常態化，持續關注行業鋁水變化。綜合來看，國內電解鋁供需端呈現供應增長需求減弱的狀態，下遊消費淡季顯現上方制約鋁價，短期鋁市場難有單邊行情，鋁價預計震蕩運行爲主。