銀河期貨鋁日評(2023年5月31日)

滬鋁震蕩走強，昨夜滬鋁 2307 合約尾盤衝高，漲 70 元至 18015 元/噸；宏觀方面，歐洲央行管委 Simkus 預計歐洲央行將在 6 月和 7 月分別加息 25 個基點；美國 6 月加息25 個基點概率同樣上升超過 66%；能源價格進一步大跌，原油價格及坑口煤價持續下跌，悲觀情緒仍舊在蔓延；基本面方面，煤炭價格加速下跌，目前 5500 卡跌至 840 元/噸，成本支撐持續不斷的下移，而預焙陽極仍有約 300 元/噸下跌空間，冶煉利潤大幅放大；而供應方面，即將進入 6 月份，雲南復產即將展開，但目前復產規模市場仍存較大分歧，主要是基於對後市枯水期的擔憂以及當前降水量尚未明顯增加的顧慮；現貨市場目前維持弱勢，僅佛山地區因到貨少挺價惜售，無錫、鞏義在大 BACK 結構下拋售較爲積極；交易策略方面，滬鋁仍然維持偏空的觀點，核心驅動在於宏觀周期下行，以及能源屬性帶來的成本坍塌及供應修復，但低庫存及需求的韌性或將帶來較強的抵抗，遠月空單繼續持有。