西南期貨鋁早評（2023年06月01日）

上一交易日，上海市場電解鋁對滬鋁2306合約報升水40-80元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2306合約報貼水120-80元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2306合約報升水110-150元/噸。冶煉成本下移推動氧化鋁冶煉利潤修復，加之新擴建項目落地，氧化鋁供應量穩步增加，延續過剩，雲南地區的傳統豐水期將至，但南方用電高峯亦提前來臨，料雲南地區的電解鋁復產進度緩慢，同時冶煉成本繼續下移；部分鋁加工企業的開工率小幅回落，訂單難有增量，但價格的下跌階段性利好剛需兌現，對後續消費持謹慎態度。上周，國內電解鋁社會庫存下降4.9萬噸，保稅區庫存下降2.07萬噸。電解鋁庫存的良性去化，給予價格支撐，但鋁棒已有去庫放緩的跡象，加工費也有所承壓。