簡
繁原料成本
成本崩塌，5500大卡煤價加速下跌，港口跌破770元；氧化鋁方面價格陰跌，預焙陽極價格6月份繼續下跌300元/噸，全行業成本6月份跌至16000元/噸以內，山東地區成本下滑至14000元/噸附近；空
供應 本周電解鋁產能運行基本穩定，目前全國運行產能大概在4100萬噸左右；西南地區降水在6月中旬大幅來臨，目前市場預期復產規模約百萬噸量級，預計6月中旬開始復產，但是在7月份之前，預計難形成實質性的壓力，企業心態目前表現不一，但整體較爲樂觀；空
庫存 本周電解鋁周度去庫4.6萬噸至55.3萬噸，本周現貨市場維持弱勢，下遊補庫氛圍一般，從鋁水使用來看，仍將維持高位，鑄錠有限，入庫維持低位；多
需求 1、本周貿易氛圍維持弱勢，BACK結構下拋售積極，下遊接貨氛圍一般；
2、本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周持平於64.1%。分版塊來看，周內僅鋁線纜板塊開工率擡升，主因某些龍頭企業集中交貨期臨近，企業排產增加帶動開工上調，但行業中多數企業新增訂單較少，電網等終端企業對未來原料價格持悲觀態度，短期提貨及下單意願不強，後續開工或有下滑。本周鋁板帶及鋁型材開工率受制於淡季來臨、需求不足而小幅下調。鋁合金及鋁箔板塊本周開工率雖已維持在低位，但訂單走弱下開工水平仍有下行預期。整體來看，進入6月後淡季效應逐漸顯現，各版塊訂單均呈現下滑走勢，短期鋁加工企業開工水平將繼續下調；空
宏觀情緒
周期性下滑的趨勢仍未改變，但是中期宏觀氛圍仍有反復，美國經濟的韌性、中國市場對政策的期待都是市場下行過程中的抵抗力量；本周宏觀氛圍整體偏強；海外氛圍好轉，主要在於美聯儲鴿派言論再起，6月份加息的概率大幅下調，且債務上限達成一致後風險概率下滑；原油市場價格觸底反彈；國內市場情緒從此前的弱現實弱預期向弱現實強預期轉換，5月份制造業PMI指數維持低迷衰退，但是對政策的期待強化，期待政策層面的刺激，周五青島市出臺地產刺激政策，市場分析認爲會在全國推廣，後端商品氛圍好轉，例如玻璃、建材、家電等，國內的情緒好轉；短多
長空
單邊策略
宏觀情緒因美國數據維持偏強、債務上限緩解、加息預期緩解而情緒好轉，國內關於地產和政策預期的小作文提振情緒；產業方面，供應端釋放產量還需等7月中旬，而需求緩慢走弱，結構化因素導致鋁錠庫存持續去化提振市場信心，庫存目前降至55萬噸的低位，所以產業端除成本大幅崩塌外，短期還具有一定的韌性，但是基於後市電解鋁供應趨於恢復，需求走緩的預期，中長期仍建議逢高沽空，關注雲南復產的節奏，和鋁水材擠壓鋁錠材的市場置換情況，通過減少鋁錠環節的需求來延緩庫存緊張的壓力，但短期博弈激烈，價格反復震蕩,中線繼續布局遠月空單；短震長空
套利策略
月差逢低繼續入場做正套；
