上海中期期貨鋁早評（2023年06月05日）

上周五夜盤滬鋁主力震蕩走低，收於18385元/噸，跌幅0.51%。倫鋁衝高回落，收於2298美元/噸，跌幅0.11%。宏觀面，美國非農就業數據遠超預期，數據公布後，市場對7月的加息預期增加，兩年期美債收益率升超10個基點，美元指數迅速轉漲。國內供應端，電解鋁供應增量有限，復產主要來自貴州、四川等地，雲南地區煉廠生產暫無新動向，隨着豐水期來臨，雲南地區復產預期或有提升；成本端預焙陽極6月招標基準價繼續下調，後續電解鋁成本支撐或維持下行態勢。消費端，傳統消費旺季已過，需求存邊際減弱預期，下遊開工率有所下滑，整體市場信心不足，需求端暫時難以給出有力支撐；庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會庫存59.5萬噸，較周一下降2.6萬噸，行業鋁水比例高及鋁價下跌帶來的下遊補庫帶動鋁錠維持去庫狀態，短期國內鋁錠低庫存或成爲常態化，持續關注行業鋁水變化。綜合來看，宏觀不確定性仍存，鋁市基本面呈現供增需減態勢，鋁價繼續上漲仍需等待基本面更進一步的向好信號。