中信期貨：氧化鋁價格持穩 滬鋁小幅下跌

　　（1）昨日滬鋁主力合約收盤報15075元/噸，下跌0.99%。總手25.1萬減92190手，持倉29.6萬手減12706手。早間倫鋁開於2276美元/噸，震蕩下跌，截止19:45報2264.5美元/噸。在比值修復行情驅動下，倫鋁重心下移概率較大。

　　（2）昨日上期所鋁庫存712014噸，環比增加2586噸；? LME鋁庫存1101375噸，環比減少550噸。

　　（3）現貨方面，昨日上海現鋁成交區間爲14680-14720元/噸，對當月貼水400-360元/噸，無錫成交集中14710-14740元/噸，杭州成交集中14730-14760元/噸。持貨商出貨積極，期鋁前期衝高階段，中間商接貨意願積極，後期期鋁下跌，中間商觀望情緒濃厚，下遊採購力度一般。

　　（4）據SMM最新統計，國內七地鋁錠庫存合計178.1萬噸，再創新高，較上周四增加1.9萬噸。

　　（5）原於12月份因河南環保攻堅30天行動被停產的河南焦作3家鋁杆廠於1月1日恢復生產，但不會滿產生產，具體要看訂單量以及天然氣的供應情況而定。

　　（6）昨日甘肅中瑞鋁業年產10萬噸電解鋁項目正式投產，標志着甘肅靖遠縣鋁合金產業邁入了快速健康發展的新階段。

　　邏輯：供應方面受時氧化鋁價格持穩起成本支撐作用，但電解鋁存在產能增長的隱患。而需求方面維持弱穩格局，整體成交先暖後冷。走勢上滬鋁因新增產能投放小幅下跌，且處於近期高位，預計鋁價持續上行動能有限。

　　操作建議：短期維持震蕩觀點，建議可逢高輕倉試空。

　　風險因素：天然氣供應，庫存