3月25日國泰君安期貨鋁早評

　　【鋁：   隔夜小跌】

　　隔夜倫鋁下跌，滬鋁亦下跌。 從宏觀來看，美國 2 月成屋銷售總數大幅上升，住房市場銷售活躍；美國1 月批發庫存持續上升, 3 月 Markit 制造業 PMI 初值創 2017 年 6 月份以來新低，產出分項指數初值降至 51.6、創 2016 年 6 月份以來新低;法國 3 月綜合 PMI，服務業和制造業 PMI 整體下降；德國和歐元區 3 月 PMI 亦整體下降，商業活躍度下降。

　　從行業面來看， 上周四公布的電解鋁社會庫存下降，對鋁價的施壓有所緩解。 現貨交投方面，市場貨源較爲充足，貿易商間成交活躍，周五出貨者較昨日明顯增加。下遊接貨意願尚可，因減稅利差疊加臨近周末備庫，採購積極性未有顯著衰減，午後期鋁略有回落。消息面上，林豐鋁電加快產能轉移項目進度；智利已經得到批準的項目創 5 年來新高，而正在審核的項目則出現減少。

　　操作上，短期以震蕩爲主， 滬鋁主力合約下方支撐參考 13650 附近，上方阻力參考 13800 附近。