簡
繁鋁
29日長江13910跌20，升水265，南儲13900跌10；隔夜LME三月鋁收盤報1911漲6，同期滬鋁主力1905報13690漲35。
宏觀方面，中美第八輪經貿磋商結束，磋商無更多公開信息，表明協議談判仍需時日，本周將在華盛頓開始第九輪磋商；國內3月份PMI數據爲50.5%，超預期反彈至榮枯線上方，顯示市場信心和邊際需求有改善。
基本面方面，海德魯與巴西政府部門達成意向協議，Alunorte氧化鋁廠復產預期加快；氧化鋁價格繼續回落，行業調整預期加快，出口訂單增加；周四SMM鋁錠庫存報167.8萬噸，較上周四下降5.6萬噸。
邏輯：減稅利好面臨退潮、電解鋁中期成本下移、經濟放緩擔憂，打壓鋁價；PMI數據顯示需求預期改善；預計鋁價在市場情緒與基本面之間維持區間震蕩，滬鋁短期受LME價格支撐震蕩偏強。
策略：觀望、關注鋁廠利潤回正機會。
鋅
宏觀：4月1日制造業增稅下調3%已確認，部分持貨商囤貨挺價；中國與美談判再度開啓，市場看好情緒較濃，但仍存在不確定性。基本面：本周全球精鋅庫存持續降低，尤其LME鋅庫存持續下降至5.2萬噸附近歷史低位，LME持續逼倉風險。4月鋅精礦加工費再度上調，當前煉廠高利潤刺激下開工率逐步提高，但檢修、搬遷、設備升級等生產瓶頸問題待解決，4月預期開工率進一步提高。消費端，下遊多已逐步恢復生產，但收制於訂單增量有限，疊加高鋅價高升水，下遊多剛需採購，整體消費偏淡。基本面整體呈現持續性供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。
邏輯：LME低庫存逼倉風險；增稅下調持貨商囤貨挺價；市場多看好中美9輪談判。煉廠供應瓶頸待解決，下遊消費偏淡，鋅價承壓。基本面整體呈現持續性供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：空單輕倉建倉或觀望；周五滬期跨期反套持有；跨市反套持有。
鉛
上周倫鉛弱勢下行，滬期鉛低位震蕩，1905合約收16835，周跌幅0.84%。LME鉛庫存持續低位，現鉛高貼水並逐漸擴大。國內供應端在持續復蘇，受4月1日執行降稅影響，部分煉廠及貿易商囤貨挺價高升水（04+350），下遊企業雖亦有逢低備庫，多數按需採購，當前恢復尚不明顯，中期整體仍呈現供需雙弱。
邏輯：煉廠持續恢復，淡季下遊消費提高不明顯。中期鉛價仍較弱勢運行。受4.1執行降稅影響，稍有挺價。
策略：下方較強支撐，觀望。
