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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水64美元/噸，前一交易日升水62.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交22740-22790元/噸，0#普通對4月升水20-40元/噸；1#主流成交於22650-22720元/噸。清明假期將至，下遊入市做剛需性補庫，帶動市場成交升溫。整體成交較昨日回暖，成交貨量較昨日小增。
庫存方面，4月3日LME鋅庫存減少0.005 萬噸至5.09 萬噸。根據我的有色，4月1日鋅錠庫存21.92 萬噸，較上周五減少0.20 萬噸。鍍鋅庫存 104.32 萬噸，較上周減少1.33 萬噸。
觀點：自4月1日降稅落地後，鋅現貨升水快速回落。供給端煉廠供給瓶頸（搬廠、環保以及設備問題）等待突破，煉廠正在陸續釋放產能，而下遊正處於旺季，預計4月鋅錠將維持去庫，預計期現價差（跨期價差）仍有擴大空間，建議擇機期現正套（跨期正套）。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年二季度），預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，觀望。套利：擇機期現正套（跨期正套）。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水26.5美元/噸，前一交易日爲貼水23美元/噸。根據SMM，上海成交價在13750~13760元/噸之間，對當月平水~升水10元/噸附近，今日華東整體成交一般。午後期鋁震蕩上行，漲速較快，市場雖有報價在13730~13770元/噸之間，但因午後市場清淡且貿易商對價格認可度低，幾無成交。
庫存方面，4月3日LME鋁錠庫存減少0.62 萬噸至110.88 萬噸，4月1日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1.1萬噸至164.1萬噸。
觀點：消息面，挪威海德魯位於Karmoey的鋁廠需要數月恢復全部產能，之前的電力中斷削減約10%的產量，預計影響其2.7萬噸的年產能，整體看對全球電解鋁供應影響甚微。國內方面冶煉供給產能逐漸擡升，採暖季後電解鋁供給釋放壓力仍然較大，短期降稅落地後現貨回歸貼水，預計鋁價在短暫反彈後仍將維持下行趨勢。電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市向上的驅動力不大。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀氣氛回暖。
