4月9日上海中期期貨鋁早評

鋁

    多單逢低布局

    隔夜滬鋁1905合約低位震蕩，持倉量上升，成交量上升，外盤方面LME三月鋁下跌0.5%。中美貿易磋商呈現較好的預期，2019年政府工作報告突出了增值稅下調，對於有色來說，遠期合同成本下滑，遠月合約理應下滑，鋁合約月間差擴大。目前國內鋁庫存開始傳統累庫季節，鋁社會庫存假期累庫27萬噸左右至161萬噸一帶。1月下遊開工率表現整體較差，除鋁箔板帶企業開工率環比持平，鋁型材、鋁線纜等表現較差。氧化鋁方面，東方希望遵義氧化鋁項目正式籤約，未來在西南地區將會有大約320噸的氧化鋁年產能，氧化鋁下行壓力仍然較大。電解鋁行業虧損隨着鋁價下行有所減少，但新增產能仍在投產。目前看成本端支撐對鋁價效果甚微，行業規模減產以及宏觀方面企穩可能才是鋁價的大級別拐點。現貨方面今日廣東市場成交價格集中在13900-13920元/噸附近，粵滬價差縮窄至-20元/噸附近。今天是3月最後一個現貨交易日，貿易商多已關賬，交投熱情有降；下遊加工企業接貨力度亦減。今日華南地區鋁錠現貨流通仍以中間商交投爲主，整體來看成交平平。鋁目前呈現供需兩弱情況，短期鋁期價下方空間或有限，已經接近成本線不遠，後續關注自備電廠整治文件的落地情況、出口數據及庫存累計情況。操作上，根據宏觀方面好轉，建議逢低多單布局。