簡
繁當前，美元弱勢及美國減稅效應對LME鋁需求預期提振效力邊際遞減。國內消費疲弱、庫存繼續創新高，現貨端壓力不減，且一季度新增產能投放較爲集中，供需壓力較大，短期在沒有減產利好實際兌現的支撐下價格持續反彈乏力；滬鋅：國內四地社會庫存回升至14.37萬噸、現貨升回落至升水40元/噸左右。近幾天受雨雪天氣影響，北方內蒙、新疆等地區礦山受影響，中小型已停產，大型產量受限，12月份北方礦企因天氣原因開始減、停產，產量下滑、加工費繼續走低及精礦供應緊張倒逼冶煉企業規檢修開始陸續出現，預計 12月產量環比增加或有限。
盤面看點：
滬鋁:滬鋁反彈高度取決於山東地區289萬噸違規產能是否被清理，若後續風平浪靜價格將繼續受庫存壓制繼續尋底；滬鋅：當前受環保影響下遊鍍鋅亦受到抑制、終端需求顯著放緩，目前仍供需兩弱，預計價格高位寬幅震蕩。
策略建議：
滬鋅主力合約關注上方26000一線壓力；滬鋁短期關注15000一線表現。
