中信期貨：外盤走勢清淡 鋁價或將承壓下跌

　　（1）滬鋁主力合約收盤報14980元/噸，上漲0.3%。總手16.4萬手減72506手，持倉23.2萬手減13868手。早間倫鋁開於2174美元/噸，歐盤時段倫鋁跳水，截至20:09倫鋁報2165美元/噸，預計倫鋁維持較弱局面。

　　（2）上期所鋁倉單728877噸，環比增加2248噸；LME鋁庫存1092850噸，環比下降3025噸。

　　（3）現貨方面，上海現鋁成交區間爲14680-14720元/噸，對當月貼水170-130元/噸，無錫成交集中14700-14710元/噸，杭州成交集中14710-14720元/噸。現貨貼水繼續小幅收窄，持貨商積極出貨，中間商接貨意願有所回落，下遊企業穩定接貨，整體成交小幅回落。

　　（4）索通發展2017年預增517% 鋁用炭素景氣度高位運行，2018年計劃新增產能達408萬噸，諸多新項目爭相涌入，預焙陽極市場競爭壓力加劇。

　　（5）2018年1月5日，阿根廷對華鋁合金輪轂作出反傾銷終裁，決定對進口自中國的涉案產品按其FOB價格的36.9%徵收反傾銷稅。

　　邏輯：供應方面氧化鋁價格持穩起成本支撐作用，但國內電解鋁基本面仍然較差，加之預焙陽極市場競爭加劇，或將拉低電解鋁價格。而需求方面基礎維持弱穩格局，企業按需購貨，但下遊鋁合金制品遭遇反傾銷，或將影響出口。走勢上內盤滬鋁主力合約小幅上漲，外盤倫鋁跳水，但因國內庫存高企及電解鋁價格風險，預計鋁價大概率承壓下跌。

　　操作建議：短期維持震蕩觀點，建議持觀望態度。

　　風險因素：庫存