4月22日上海中期期貨鋁早評

鋁

多單逢低布局

隔夜滬鋁1905合約震蕩上行，持倉量上升，成交量上升，外盤方面LME三月鋁上漲0.82%。目前國內鋁庫存開始傳統累庫季節，鋁社會庫存假期累庫27萬噸左右至161萬噸一帶。1月下遊開工率表現整體較差，除鋁箔板帶企業開工率環比持平，鋁型材、鋁線纜等表現較差。氧化鋁方面，東方希望遵義氧化鋁項目正式籤約，未來在西南地區將會有大約320噸的氧化鋁年產能，氧化鋁下行壓力仍然較大。電解鋁行業虧損隨着鋁價下行有所減少，但新增產能仍在投產。目前看成本端支撐對鋁價效果甚微，行業規模減產以及宏觀方面企穩可能才是鋁價的大級別拐點。現貨方面，上海成交價開始集中於13820-13840元/噸之間，對當月貼20-貼10元/噸，較昨日跌幅近20元/噸，無錫成交價在13820-13840元/噸之間，杭州成交價在13840-13850元/噸之間。今日市場貨源較充足，貿易商間交投較爲活躍，下遊仍以按需採購爲主，接貨平平。今日華東整體成交一般。

鋁目前呈現供需兩弱情況，短期鋁期價下方空間或有限，已經接近成本線不遠，後續關注自備電廠整治文件的落地情況、出口數據及庫存累計情況。操作上，根據宏觀方面好轉，建議逢低多單布局。