產能指標加速置換增加2018年鋁市壓力

　　今日，工業和信息化部發布了《關於電解鋁企業通過兼並重組等方式實施產能置換有關事項的通知》，再度明確了產能指標實行等量或減量置換的要求，和以前發布的政策相比，此次通知的主要看點在於明確了2011年至2017年關停並列入淘汰公告的電解鋁產能指標須在2018年12月31日前完成產能置換，逾期將不得用於置換。

　　產能置換設定了明確的期限，2018年內不能實現置換的產能將徹底淘汰，不在具備置換可能。阿拉丁（ALD）了解統計，2011-2017年一共有467.9萬噸的電解鋁產能官方宣布淘汰，已公示/公告完成置換的產能有375.38萬噸，其中68萬噸已經在指標購買方企業中投入使用，剩餘307.4萬噸產能具備投產資格。淘汰產能中剩餘可置換產能92.52萬噸。

表格1  2011年至2017年關停並列入淘汰公告的電解鋁產能指標及使用情況

　　產能置換明令期限將加快指標的置換速度。畢竟指標購買從洽談到最後的公示明確，中間要有過程，摻雜着政府的意願、企業債務、員工安置等諸多問題，因此欲購買指標的企業和欲出售指標的企業的交流積極性將上升。

　　而購買到指標的企業，積極投產的意願較強。首先購買指標的金額高，阿拉丁（ALD）了解，目前指標成交價格在5000元/噸左右，極大增加了鋁廠的投資成本，快速建設投產的訴求強，尤其是錦聯鋁材這樣的企業，產能早已建成投產但因違規被叫停，其承擔的資金壓力更大，唯有快速生產並銷售變現才能回籠資金；其次我們看到購買指標的企業多是內蒙古地區的企業，如錦聯鋁材、蒙泰鋁業、創源金屬等，內蒙古地區鋁廠成本較低，具備市場競爭力；再次，在指標的購買過程中，政府積極幫忙協調但也給企業較大的政治壓力；而對於本已大幅過剩的鋁市場而言，鋁廠在2018年內購買指標並積極投產無疑加重了鋁市場的供應壓力，2018年一、二季度電解鋁項目仍將集中投產。

　　需要注意的是，除了上述統計的指標外，國內的閒置產能中仍有部分產能可能不再具備投產條件，有隨時宣布淘汰並進入交易環節的可能。另外雲南、廣西仍有200多萬噸的新增合規產能在建。

　　關於指標置換，盡管地方政府仍在設置障礙，但在工信部《鼓勵電解鋁行業通過兼並重組實行產能置換、優化存量的通知》徵求意見稿中明確表明，電解鋁新增產能項目建設可通過與退出產能企業的兼並重組、產能指標交易等方式，獲得產能指標，實現置換。因此才有了中鋁華仁、華磊、華雲的快速投產，也有了錦江集團與淅川鋁業合股的聯川鋁業誕生，據悉錦江與神火也在洽談合股事宜，在國家的鼓勵下，產能指標置換的道路越來越通暢，對於有長期閒置產能的企業來說，盤活存量資產帶來的收益也將十分明顯。

　　綜合來看，2018年的電解鋁產能增長速度仍然較高，年內的過剩情況很難緩解。長期來看，指標數量終有限，中國供給側改革政策對鋁行業無序發展的遏制作用顯著。